Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego

Ścieżka wzrostu polskiej gospodarki ulegnie w 2. i 3. kwartale 2014 roku przejściowemu „spłaszczeniu”. Powodem jest kryzys rosyjsko-ukraiński oraz ustąpienie efektów jednorazowych w zakresie inwestycji z 1. kwartału 2014 roku.

W średnim okresie ekonomiści PKO Banku Polskiego oczekują natomiast przyspieszenia wzrostu. Przyczynią się do tego m.in. nowa fala inwestycji infrastrukturalnych współfinansowanych z funduszy unijnych, wzrost inwestycji i konsumpcji prywatnej, cykliczny wzrost dochodów sektora publicznego oraz stabilizacja popytu zewnętrznego w strefie euro.

W zakresie procesów inflacyjnych PKO Bank Polski prognozuje, że inflacja CPI po osiągnięciu lokalnego minimum w sierpniu zacznie stopniowo rosnąć i osiągnie poziom 0,8 proc. r/r w grudniu. Trend wzrostowy przyspieszy w pierwszej połowie 2015 roku, kiedy inflacja CPI powinna wzrosnąć do 1,5-2,0 proc. r/r. Przyczynią się do tego normalizacja cen żywności, podwyżki cen energii oraz rosnąca inflacja bazowa.

Na lipcowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej zrezygnowała z zapowiedzi utrzymywania niezmienionych stóp procentowych do końca 3. kwartału 2014 roku. Jednocześnie prezes Narodowego Banku Polskiego Marek Belka, określił ewentualne obniżki stóp we wrześniu jako „bardzo mało prawdopodobne”. Z uwagi na procykliczny charakter ewentualnego cięcia stóp oraz przejściowy i niemonetarny charakter deflacji technicznej, która może mieć miejsce w 3. kwartale 2014, ekonomiści PKO Banku Polskiego przewidują, że RPP może jednak nie zdecydować się na dalsze luzowanie polityki pieniężnej i stopa referencyjna pozostanie przez najbliższe 4 kwartały na obecnym poziomie 2,50 proc.

Na rynku walutowym ekonomiści Banku w 3. kwartale 2014 r. oczekują osłabienia euro wobec dolara do poziomu 1,32 (1,31 na koniec 2014 roku) oraz stabilizacji kursu złotego w okolicach poziomu z końca czerwca, przy dużej zmienności w trakcie kwartału. Pod koniec 2014 r. euro powinno kosztować 4,13 zł. Na rynku akcji PKO Banku Polski spodziewa się w 3. kwartale podwyższonej zmienności z możliwością wystąpienia korekty rzędu od 0 proc. do -5 proc. na głównych indeksach. Głównymi czynnikami ryzyka pozostają wpływ na giełdę zmian w OFE, spowolnienie w Chinach, sytuacja na Ukrainie oraz wpływ zacieśnienia polityki pieniężnej w USA na rynki akcji.

Rekomendacje i perspektywy dla poszczególnych sektorów, a także szczegółowe prognozy makro oraz oczekiwania dotyczące rynków stopy procentowej i walut prezentujemy w załączonych analizach i komentarzach wideo.

Komentarz Radosława Bodysa - Głównego Ekonomisty PKO Banku Polskiego

***
PKO Bank Polski jest liderem polskiego sektora bankowego. Skonsolidowany zysk netto po I kwartale 2014 roku wyniósł 802,6 mln zł. PKO Bank Polski uplasował się w ścisłej czołówce, zajmując 3. pozycję w rankingu Jakość na Bank 2013, przygotowanym przez TNS Polska oraz „Puls Biznesu”. Contact Center Banku po raz piąty zwyciężył w cyklicznym badaniu infolinii bankowych, przeprowadzanym przez ARC Rynek i Opinia. Jest Bankiem najczęściej wybieranym przez małe i średnie firmy, według badania Centrum Badań Marketingowych Indicator oraz Warszawskiego Instytutu Bankowości. Raporty Roczne PKO Banku Polskiego są regularnie nagradzane przez Instytut Rachunkowości i Podatków w konkursie The Best Annual Report w kategorii Banki i instytucje finansowe. Za przestrzeganie zasad ładu korporacyjnego i działalność w dziedzinie społecznej odpowiedzialności biznesu PKO Bank Polski otrzymał Nagrodę Gospodarczą Prezydenta RP. PKO Bank Polski jest również najsilniejszym wizerunkowo bankiem w kraju. Pozostaje najbardziej wartościową marką polskiej bankowości według prestiżowego magazynu „The Banker”, który wycenił wartość marki PKO Banku Polskiego na 1,25 mld dolarów. W Rankingu Najcenniejszych Polskich Marek 2013 „Rzeczpospolitej” marka PKO Banku Polskiego pozostała najcenniejsza w kategorii finanse - jej wartość wyceniono na 3,7 mld złotych. Kapituła Konkursu Liderów Świata Bankowości, organizowanego w ramach Polskiego Kongresu Gospodarczego, przyznała PKO Bankowi Polskiemu nagrody w kategorii Najlepszy Bank oraz Najbardziej Innowacyjny Bank w 2012 roku za nową ofertę Szkolnych Kas Oszczędności. Bank znalazł się w gronie najlepszych pracodawców w rankingach przygotowanych w oparciu o opinie studentów. Wysoką pozycję Banku potwierdzają badania międzynarodowej firmy Universum Global i stowarzyszenia AIESEC, przeprowadzane wśród studentów najlepszych uczelni w kraju. PKO Bank Polski jest także laureatem plebiscytu „Złoty Bankier 2013” w kategorii „Najlepszy kredyt hipoteczny” i „Innowacja Finansowa” za aplikację IKO.